投資反思 — 政治風險

CK原訂在整個5月都專注學業，到6月才發新文章。但世事不能盡如人意，既然我城接連發生各項變故，總覺得需要一點回應。大約半年前，CK曾經寫過一篇文章，談及法治（Rule of Law）對一個城市、一個國家長期成長、發展的重要。當時我們都不能想像，在不久的將來，迎面而來的是中聯辦身份問題、無視議事規則強搶主席位置、及霸王硬上弓訂立國安法。

Figure 1 (Source: Hong Kong Free Press)

官方的說法是國安法的訂立，能改善營商環境，同時保障投資人的利益不受影響。對吧，你我在歷史的教訓中，曾幾何時見證傀儡政權會說實話。但官方的說法，從來不直接代表市場。不論如何粉飾，投資者最坦白的回應是—恐懼！

Figure 2 (Source: Bloomberg)

由Bloomberg提供的數據可見，恒生指數在消息公佈的翌日，跌幅達5.6%，比起年初武漢肺炎肆虐全球，導致各國癱瘓的時間還要顯著。信心不受影響？這是欺騙誰家粉紅孩童的技倆？

Figure 3

國際投資人，願意在香港建立據點，成為投資於中國市場、東南亞市場的據點，其背後基礎正是健全法治制度。該制度為他們的資金、業務提供足夠保障，減少投資的不確定因素。但當三權分立（Separation of Powers）名存實亡，一國兩制淪為空談，香港法治已變成Dead Body任人踐踏，如果你站在他們的角度，還會選擇香港嗎？

不明白？讓CK提供一個空想的極端例子。假如數年後，再以國家安全為由，要求所有於港交所上市的企業，都必須設立一個新職位予黨委擔任、監督、並有權對公司的營運說三道四。你說，投資人、公司的掌權人能不害怕嗎？

Figure 4 (Source: Nekkei Asian Review)

有些讀者可能要說，CK你太誇張了，那是小說才會出現的情節。如果你是當中一份子的話，我懇請你回想Allan Zeman（盛智文）苦心經營海洋公司多年，慘食無情雞的經歷，引以為鑑，這正是他個人的政治風險。

但值得借鑑的不止於此，當一家企業交到一群不善生產、以群帶關係作後盾的庸才手上，會發生甚麼狀況？海洋公園正正就是一個最佳例子，Nintendo（任天堂）餵到嘴邊，都可以錯過。54億？由CK看來，108億都遠遠未足夠令這個「集體回億」起死回生，這則是股東（市民）的政治風險。

Figure 5

各位如果在香港工作、投資香港市場（不論地產、股票），本質上都正面對上述的政治風險。你我都不知道，會否有天只有黨員才有升遷的資格、或有天港幣改與人民幣掛勾、甚至步入歷史。

作為一個投資人，你不認為自己已經把太多的蛋都放在香港這一個籃子？而同時，你亦知道自己對這個籃子的控制權正不斷萎縮？CK把資金投到外國市場，正是為了分散風險，獲得更大保障，你呢？

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